7天涨幅200亿：芒果超媒千亿市值能维持多久

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近日，芒果TV自制的“大龄”女团选秀综艺《乘风破浪的姐姐》火遍全网。节目未播先火，在微博热搜停更、宣发为零的情况下，节目片段的播放量在不到20分钟里迅速冲上1000万次， 平台方芒果超媒的股价瞬间暴涨，当天最终收盘时大涨了 6.82%。三天后，《姐姐》已稳坐各大综艺热度榜榜首，播放量突破 4 亿，而芒果超媒的股价也再度上涨，收盘涨幅 6.51%，动态市盈率 55.71 倍，总市值已突破千亿元。要知道对于教育与传媒行业，千亿市值的公司少之又少，目前只有中公教育超过千亿，芒果超媒乘着《姐姐》的风坐上了电影与娱乐行业市值的龙头宝座。

在《青春有你2》、《创造营》等一系女团节目的包围下，《姐姐》能够异军突起，还有赖于芒果TV的顶级节目制作实力，从“超女”到“姐姐”，他们一直在重新定义选秀。此次，芒果独辟蹊径，打破年龄桎梏，30+女性的独立与自信引发共鸣，是中国首档逆龄女团综艺，话题量刷爆各大榜单，已经成为年度现象级网综。

而由此而来的广告赞助已经让芒果赚的盆满钵满。据统计，节目招商初期已有包括梵蜜琳、金典、唯品会、vivo、腾讯微视等在内的13家品牌合作商，之后又陆续传出多家品牌商在接洽的消息。据乐观统计，《姐姐》的赞助广告收入最多可达5.46亿元，最少也有3.64亿元。

在会员收入方面，截至2019年末，芒果超媒付费会员数为1837万，券商预计2020年3月末会员数将增加到2210万，同比增速超过66%。在这之后，作为第二季度的爆款，《姐姐》将更大幅度带动付费会员数量和会员收入的增长。

除此之外，芒果超媒真正赚钱的秘籍还有直播卖货。节目中四位嘉宾在“芒果扶贫云超市”直播现场卖地方特产，2小时吸引了70万人次观看，销售额超100万。此外，芒果TV还与抖音达成了合作，预计6月26日将开“姐选好物”直播。

众所周知，在长视频领域“爱优腾“三大巨头一直以“烧钱”方式经营，爱奇艺持续亏损十年，腾讯2019年亏损30亿，而老四芒果TV却是唯一盈利的。这是由于背靠湖南卫视，芒果超媒可以以低价拿到节目内容，免去了其他视频网站为采购内容版权而大笔烧钱的烦恼。2019年爱奇艺的内容成本为222亿元，占收入支出比的73%，而芒果超媒的比重只有29.3%，毛利率达30%左右，远高同期负值的其他视频网站。

除此之外，芒果超媒的优势还来源于旗下的制作团队，庞大且优质的制作团队保证了自制节目的创新与突破一直走在业界的第一梯队，独特的内容才能吸引用户心甘情愿的付费。如此看来，芒果超媒的野心确实有实力作为支撑，而实力的直接表现就是良好的业绩。

相比爱优腾三家巨头庞大的用户量，芒果超媒的用户量与三家的差距近5倍之多。而走上千亿市值的绝大部分是得益于其强大的产品自研自制能力。2018年，芒果超媒整合旗下5家上市主体借壳快乐购上市，这5家公司基本涵盖了影视产品产业链条中“培育-制作-播映-周边消费”的全部流程，很好地避免了外购溢价。同时通过贴片广告、植入广告、节目冠名等方式实现产业生态模式的综合收益，与其他视频网站依赖会员付费的盈利模式有着根本性的区别。

可近年来，腾讯、爱奇艺纷纷围绕自制内容做文章。这就意味着，在长视频平台自制这个赛道上，芒果TV的流量可能被分食，虽然像《姐姐》这样的爆款综艺能给其带来股价与市值的飞升，但打造一个爆款节目并不难，难的是能够持续推出爆款节目。

而芒果TV爆款大都来自于“综艺”，这样明显的综艺体质显得过于单一，而“爱优腾”等视频网站依靠大量的电影电视剧资源获得了数亿的付费用户，形成了高度的用户粘性，而芒果TV在这方面明显欠缺于爱优腾。2019年末，“爱腾芒”三家的月活用户分别是6.1亿个、5.2亿个和1.27亿个，芒果的用户量远低于其他两家巨头。从付费用户上看，芒果TV约是另外两家的1/6。据2020年一季度数据显示，爱奇艺和腾讯视频的付费率均提升至接近21%，但芒果未披露一季度会员数。量级上的巨大鸿沟，芒果超媒在中短期内恐怕难以超越。

芒果超媒在会员数量与其他网站相距甚远的情况下，其自身的艺人资源、制作实力、传媒经验、合作机构人脉储备等，都是依背靠湖南卫视而带来的优势。但长此以往，如果将来这种廉价的上下游供销方式被打破，那么芒果超媒的优势也将难以为继。

文章来源：《中国民商》 网址: http://www.zgmszz.cn/zonghexinwen/2020/0805/387.html